产能过剩、行业亏损，已成为电解铝行业在大家心目中的两大特征。近几年来，电解铝不断演绎着没有最低、只有更低的价格表现，全行业不断重复着量升、价跌、增收、不增利的运营状况，行业运行每况日下，2014年1-6月，中国电解铝产量1150万吨，增加96万吨，增幅9.07%，但电解铝价格同比下降735元/吨，降幅为3.74%，规模以上电解铝企业合计亏损148.06亿元。
电解铝行业持续低迷，原因要追溯到2008年。中国西部地区，包括新疆、宁夏、甘肃、青海等地，煤炭、电力成本相对较低，对于耗电大户电解铝而言，有利于产业发展。2008年，出于产业布局、政治维稳等因素考虑，国家政策鼓励资本进入西部地区投资建设电解铝产业，原有电解铝企业为维持行业地位、部分电力企业为产业延伸、民营资本抢占政策红利，纷纷进入新疆、宁夏等地区新建了大量电解铝产能，为日后行业供需矛盾埋下了祸根。以新疆为例，截至2013年末，规划电解铝产能达2000万吨，其中获批产能达900万吨，而2010年中国电解铝总产能仅2300万吨。
2011-2014年，中国电解铝行业终于迎来集中“收获”期。西部地区企业受益于成本优势，异军突起。以宁夏、青海、陕西、新疆四省份地区为例，2014年上半年合计生产414万吨电解铝，为2008年同期的4.32倍，其中新疆生产190.63万吨电解铝，一举超越河南，成为行业新一哥。然而对中东部电解铝大省河南、山西、山东等地而言，考虑到停复产成本巨大、停产后融资难度提升，自身无减产意愿;同时作为就业与经济大户，地方政府亦骑虎难下，通过为企业争取直购电等多种手段给予优惠或补贴，勉强维持其运营。在此背景下，中东部地区电解铝企业仍在苦苦支撑，产量并未缩减。2014年1-6月，河南、山东、山西电解铝合计产量为319.31万吨，较2013年同期增长5.38%。行业整体呈现“西进东不退”的状态。
在西北部地区大量新建电解铝项目影响下，中国电解铝产能、产量大幅上升，2010年末中国电解铝产能为2300万吨;但至2014年6月，中国电解铝产能已达3320万吨，1-6月生产电解铝1150万吨，为2010年同期的1.75倍。2014年下半年，包括甘肃东兴铝业、山西兆丰铝业在内将有约90万吨电解铝产能准备复产，而新疆、甘肃、内蒙古、辽宁等地220万吨新增产能整装待发，庞大的闲置及新增产能将继续加重供给压力。
面对快速增长的原铝产能，国内需求相对不足，行业供需出现失衡，电解铝价格跌跌不休。西部地区依靠电力、煤炭价格优势，不断拉低行业生产成本，行业陷入价格竞争，结果便是电解铝价格日益下降，全行业陷入深度亏损。2010年初铝价为17310元/吨，但至2014年6月末，价格已经下降至13496元/吨，价格下降了3800元/吨，下降幅度达22%；伴随价格下降带来的便是行业亏损的加深，2013年电解铝全行业亏损23.14亿元，2014年1-6月亏损148.06亿元。
鉴于电解铝行业快速增长的冶炼产能，预计短期内电解铝行业供给压力仍突出。而在需求方，2014年上半年，铝行业主要下游需求全面回落，其中房地产行业调整，行业投资热情下降，1-6月房地产行业累计投资4.20万亿，同比增长14.10%，增速回落6个百分点；冰箱、空调、洗衣机合计产出1.72亿台，同比增长5.74%，增速回落1个百分点;汽车产量1267万辆，同比增长10.90%，增速下降4个百分点。短期内在宏观经济调结构、控产能的趋势下，难现大范围刺激政策或大规模投资计划，铝行业需求仍将维持中低速增长。
综合看，电解铝产能过剩已经成为了打破行业供需平衡的决定性因素，行业产出由高成本地区向低成本地区转移将是未来一段时间的主旋律。在经济及下游行业增速放缓的背景下，电解铝产品需求亦将减弱，电解铝价格持续承压，行业调整将带来电解铝行业的一轮漫长熊市行情。
